南都电源300068）4月24日发布投资者关系活动记录表，公司于2023年4月24日接受106家机构调研，机构类型为QFII、保险公司、其他、基金公司、海外机构、证券公司、阳光私募机构。 投资者关系活动主要内容介绍：
答：近两年，公司确立了“聚焦储能、锂电主业，实现储能产业一体化”的战略主基调。经过两年战略调整，公司完成了民用铅酸电池业务的剥离，同时完成了锂电电芯、储能系统集成及锂电池回收的建设，形成了公司储能产业一体化优势。与此同时如何抓住快速增长的储能市场机遇和提高公司盈利能力，也是近两年公司经营的重点。 2022年，公司在剥离民用铅酸电池业务的情况下，营业收入仍实现了约117.5亿的销售规模，与2022年基本持平；产品结构进一步优化，锂电及锂电回收产品占比大幅提升，由2021年的15%提高到2022年的近30%；新型电力储能业务捷报频传，产品供不应求，整体发货也超过了1GWh,实现了翻倍增长。同期公司完成产业一体化布局，并通过改进工艺、优化供应链管理等措施，使得公司整体盈利水平较上期实现大幅提升。 锂离子电池回收项目的达产及下游价格的有效传导，使产品毛利率大幅提高，其中公司新型电力储能产品的毛利率达到了17.72%，工业储能产品也到了17.31%；从产品端看，锂电产品毛利率为18.43%，铅电产品毛利率为16.19%。加之公司客户和产品结构的调整，结合应收账款账期的回款力度，经营性现金流持续好转，经营活动产生的现金流量净额较去年同期增长42.89%。公司全年利润实现了扭亏为盈，约3.31亿元左右。 公司整体经营情况已经出现了质的变化，公司转型初步完成，并有了较好的业绩回馈给投资者。未来公司将借助全球储能市场的爆发式增长，持续规模化推进新型电力储能业务，为全球双碳目标持续贡献力量。
答：公司一季度表现还是非常亮眼的，2023年一季度，公司实现营业收入约42亿，同比增长了44.83%，主要来自于新型电力储能业务扩张所致。归属于母公司所有者的净利润为10,113.74万元，较比上年同期减少，但去年同期主要是由于有剥离民用铅酸板块子公司股权的投资收益，剔除该因素影响，公司净利润同比大幅上升。主要原因为本期新型电力储能及工业储能收入增长，产业一体化优势进一步体现，产品毛利率提升，业绩贡献增长。
答：大储订单方面目前储备充足，其中新型电力储能业务今年已经累计中标及签约2GWh，另有较多项目在跟进中，待落地后会进一步披露。
答：公司未来几年业务增长主要来自于新型电力储能业务，锂电业务占比也将随之持续大幅提升。大储已进入发展爆发期，行业体量每年几乎在翻倍增长，公司也将力争大储业务增速不低于行业增速。同时，为支撑公司产品端的业务扩展，回收端产能也会增加，业绩也将同步提升。
答：（1）根据市场及研报反馈情况，我们可以看到，2022年，全球及国内大储的出货量在2021年的基础上预计实现了翻倍，预计到2025年都会保持高增长态势，年均增长率预计在80%以上。全球大储需求目前主要分布在美国、欧洲、中国等地，到2025年，预计全球大储新增总量超过250GWh，其中国内大储新增总量超过80GWh，国内市场占比提升达到35%。 公司在海外大储市场面对的竞争对手主要有比亚迪002594）、阳光电源300274）、Fluence、特斯拉等。海外市场门槛较高，需要各种资质认证、业绩案例、海外客户的供应商体系认证等，上述认证和案例都需要较长时间的积累与沉淀。海外发展新能源比中国更早，新能源占比较高，电力交易机制更市场化，储能发展商业模式比较成熟。 国内自2020年提出双碳目标后，重点发展新能源云游棋牌、提高可再生能源占比，2021年进一步提出储能发展规划，2021年至今陆续出台了很多与储能行业相关的政策和文件。储能作为构建新型电力体系不可或缺的重要环节，经过2021年、2022年两年积淀，储能国内市场开始发展起来，从早期发电侧新能源发电上网强制配储，2023年-2025年未来重点将逐步转向用户侧和独立共享储能，预计国内的电力市场交易机制也会逐步成熟。随着各个省市电价差的拉大，用户侧盈利模式会进一步成熟；独立储能电站的模式还需要政策拉动。随着国内部分省市用电紧张，特别是夏季和冬季用电高峰，为了缓解用电紧张，在特定开发区建立共享储能电站，部分省份也提出了隔墙售电的模式。相信国内大储在2023年之后也会逐步进入市场化发展阶段。 综合来看，目前海外市场整体毛利率较国内市场毛利率更高。海外市场更成熟，进入门槛高，更多集中在几家大厂竞争，而国内市场刚刚起来，从各领域切入储能行业的厂家也很多。随着需求逐渐转向用户侧和电网侧，对于储能安全性、运行效率的要求会越来越高，行业会进一步规范，竞争会更趋于头部企业，毛利率也会有一个合理区间。 （2）南都电源是全球最早参与储能项目的企业之一，国内最早的东福山岛项目、国际上第一个源网荷储项目无锡新加坡产业园、德国电力的调频项目等都是南都负责建设的。运行效率、经验积累、技术积累、市场积累等使得公司在整个市场，从电芯产品到系统集成都具有优势。 从客户和品牌上看，公司从成立之初就做工业储能业务，坚持全球化和技术创新并举的发展理念，在全球工业储能领域属于全球知名品牌，在全球建立了10余个分支机构，业务渠道遍布全球150多个国家和地区，具备了完善的销售及本地化服务能力。未来，为了更有力支撑海外业务的进一步扩张和交付，公司也有考虑在海外建立系统集成工厂。 从海外市场来看，海外市场的竞争门槛较高，想要进入全球发电集团供应商体系，相关各项准入认证需要2-3年。南都电源在北美、欧洲、韩国、日本多个国家通过安全认证与项目验证，产业链各环节都满足严苛的要求，公司在德国的储能电站项目也成为全球范围内的示范性项目。较多的客户都是经过3-5年的积累才会形成的，海外客户更换供应商成本较高，因此客户粘性较高。目前公司主要客户包括有法电、意电、美国能源公司等。 从技术上看，储能业务最核心的是需要保证系统整体的安全性和电芯的一致性。公司自2010年开始做大型储能电站，先后承担了国内外50余个储能示范项目，积累了丰富经验，最长运行电站已达10余年。公司也参与起草了国内外储能行业技术标准。同时，基于行业领先的储能电池技术，公司率先进行储能商用化推广，经过多年的探索和拓展，已经具备了从方案设计、系统集成、运营维护及源网荷储一体化的全面技术能力，在用户侧、电网侧、发电侧均已实现大规模应用。公司储能业务从电站的设计、施工到安装、运维等环节，都积累了大量的系统安全性经验。
答：公司目前锂电电芯的产能是7GWh，预计今年6月份可以达到10GWh。储能系统集成产能目前7GWh，预计今年6月底可以达到10GWh。 后续产能扩产情况主要根据需求及订单节奏布局。 公司目前已经公告的有扬州项目10GWh储能系统集成的新增产能，考虑先建新型电力储能集成产能，可以使公司的产线更具备柔性化生产能力，以便更为灵活的应对电芯型号的变化需求。同时抓住材料端，布局锂电原材料的回收处理的产能建设，确保原材料的保供能力，提升产品整体毛利率。公司也在同步研发更大容量的大储电芯，在研判能否有柔性更强的产线，电芯产能也会进一步提升。从市场端与材料端两个角度来看市场，未来大容量、高能量密度、高循环的优质电芯依然会是产业发展方向，也是公司布局方向。
答：大储订单一季度的开标进度有所减慢，主要受碳酸锂价格的快速下跌，目前能够看到已经稳定，预计二季度会有大量的储能招标信息，随着“双碳”目标的推进，预计全年的储能订单总量不变。 锂电回收业务方面，采购价格与碳酸锂价格有联动机制，会随着碳酸锂价格波动而变化，对整体回收业务没有较大影响。 整体上，公司目前从电芯到集成，延伸到整体解决方案，再到回收端，产业一体化已然打通，不仅有产品端，也有回收端，能够较大程度上减少原材料价格波动对公司的影响，打通产业一体化主要就是为保证原材料价格的稳定性。
答：目前对公司影响不大，但公司为了考虑应对风险，结合公司自身全球化布局的营销及售后服务网络，公司已经提前做好布局，筹划在海外增设集成产线。
答：更多的是倾向于整个储能板块，包括电芯方面、原材料方面升级改进、技术降本、增加循环次数等。电芯技术领域，铁锂产品在高稳定正负极材料、长循环电解液和补锂技术上持续进步。另外就是在储能系统集成能力的提升，进一步实现动态降耗、LCOS综合降低；进一步提高产品标准化程度、缩短交付周期。回收这块，本身整体提取率已经算是行业内较高水平了，进一步提高产品附加值及综合回收率。同时，积极储备下一代电化学储能技术，对于燃料电池、钠离子电池进一步研发和储备; 浙江南都电源动力股份有限公司主营业务为储能、动力等全系列产品和系统的研发、制造、销售、服务及环保型资源再生。公司主营产品包含锂离子电池及系统、铅蓄电池及系统、燃料电池及铅、锂资源再生产品的研发、制造、销售及服务。通过多年深耕，国内市场占有率保持稳定，国外市场占有率逐年提升，始终处于领先地位。经过多年的拓展和积累，公司稳定占据国内通信后备电池市场的前三名、储能领域全球前两名，同时，正逐步形成合理的客户结构，海外市场占有率逐年提高，具有较强的全球化优势。
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近期的平均成本为20.15元。该股资金方面呈流出状态，投资者请谨慎投资。该公司运营状况良好，多数机构认为该股长期投资价值较高。
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